PC 出货量增长后短期放缓,短期有望受 Win10 停止服务&消费电子国补催化换机。据 IDC 数据，虽然全球经济显示出复苏迹象，但 2024 年三季度全球PC出货量为 0.69 亿台，同比增幅下滑至0.88%,主要受到成本上升和库存补充等因素影响，202402出货增速提升，导致这一季度略微放缓。短期来看，Wimn10停止服务及消费电子国补均有望催化换机。(1)Win10系统更新方面，目前win10 占据 windows 桌面系统主导地位，份额达62.75%，win11与 win10 仍有巨大差距。微软将于2025年10月14日正式终止对 Windows 10 的支持服务,在此截止日期前的近两年过渡期内，Canalys 预计约有 20%的现有设备因与win11 操作系统不兼容而沦为电子垃圾。虽然 Windows 提供了安全更新服务,但其成本较高，相比之下采用支持 wim11 的新设备成为更具成本效益的选择这将加速老旧 PC的淘汰进程，促使终端用户换机。(2)以旧换新补贴方面2024年8月起以旧换新政策进一步细化，据中国政府网文件，各地要统筹使用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能耗或水效标准的电脑、冰箱、洗衣机等家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终价格的15%达到 1级能耗或水效的补贴 20%。其 15%至 20%的补贴力度有效促进市场触底反弹，预计为 2024 下半年及 2025 年PC 市场增添短期活力。

华为有望推出鸿蒙 PC，自主可控或将带动政企换机需求。2024年10月，华为发布原生鸿蒙操作系统 HarmonyOS NEXT 实现全栈自主可控，随着Harmmony Os 的持续选代，目前已成为国内第二大智能手机操作系统，截至2401 市场份额已提升至 17%。近年来国内信创进入加速发展期，其中操作系统为信创产业链中流砥柱，目前整体国产化率仍不足5%，全栈自主可控的原生鸿蒙操作系统有望快速推进信创产业发展，同时驱动信创基础硬件信创PC的发展。目前 HarmonyOS NEXT已在华为手机和平板开启公测，华为未来有望推出基于鸿蒙操作系统的PC产品，或将带动政企PC换机需求。

AIPC 软硬协同升级，有望带动终端消费换机趋势。随着OpenAI 大模型的不断迭代，其性能持续优化，对语音交互、实时视觉交互等方面的使用体验有提升。端侧运行 AI模型具有低成本、低能耗、低延迟、隐私保护性强、个性化体验等优势，因此 AI的处理重心正在向边缘转移，而PC正是其理想落地平台。根据微软对 AIPC 的定义，AIPC 需搭载算力达到 40TOPS 的 NPU，可见AIPC 的核心在于算力升级，英特尔、高通、AMD、苹果纷纷推出搭载 NPU 算力的 PC 处理器，端侧运算能力持续增强。自 2023 四季度开始，各个终端厂商纷纷推出其 AIPC 产品，硬件端方面，其处理器、内存和电池容量持续升级;软件端方面，苹果及 Windows 均专为端侧 AI设计 PC,AI无缝融入操作系统,软硬协同升级有望带动终端消费换机趋势。

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